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一月份的账单里有水? 企业套利实际上弊大于利

2019-02-25

   从2018年5月到2019年,票据市场一路火爆。。 年初,票据市场的开票量、承兑量和贴现量大幅上升,票据贴现量达到1。 14万亿元,接近去年1月份的峰值。。 关于票据业务量的增长,市场认为票据套利是推动票据数据急剧增长的一个重要因素。。

   如果票据业务表面上真的很火爆,那么“暗流”中真的有大量普通套利吗? 在走访了银行、票据代理机构和企业后,上海证券交易所发现,尽管票据套利一直存在,但这在实践中并不常见。。

   从银行“摘羊毛”并不容易。

   自去年下半年以来,市场资金趋于充裕,货币市场利率的下降也推动了票据融资利率的下降趋势,从而使票据业务对银行和企业都有吸引力。

   所谓票据套利是指由于票据融资利率与银行结构性存款等高利率金融产品之间的利差,企业利用银行票据贴现资金购买银行的高利率产品来赚取收入。

   事实上,纸质套利的存在是不可避免的,但这不一定是普遍现象。

   业内人士表示,只有当银行理财产品的价格与公布的价格相反时,套利才会发生,这也意味着整个套利过程是在两家银行之间赚取利差,而不是在一家银行“捡羊毛”。

   从票据代理的角度来看,大多数银行不愿意在这类业务中与他们合作。一名票据信息平台官员表示:“开展票据套利业务并不容易。“。套利的三个过程,包括产品购买、质押发票和折扣,必须在一到两天内完成,否则资本成本无法控制,可能会被逆转。因此,首先,有必要协调两家银行分别开具发票和贴现,但在实践中很难做到这一点。”

   对于套利过程中的两家银行来说,发行银行作为CDs的发行人,相对来说更愿智能仓储意开展套利业务,但不太愿意成为贴现银行。

   一些银行人员表示,普通银行不一定在同一部门开展开票和贴现业务。打折票可以是其他银行发行的票。如果套利只进行,对他们自己的银行来说意义不大,银行也不愿意与套利合作。

   不同银行开具发票和贴现的情况是企业拥有的套利行为。然而,如果银行参与套利,通常会有自动开户和自动过帐。

   兴业研究公司宏观分析师赵燕超表示,目前在现金转移业务中确实存在银行自行开业和自行过账的现象。“如果套利票太多,可能会有监管行动,比如以前的处罚,包括对交易背景的审查不严、将折扣资金返还给出票人以及其他处罚。“

   小企业挣得少,大企业则不屑于这样做。

   从企业的角度来看,中小企业参与票据交易的资金很少,因此套利的实际收入并不多。 然而,大型企业进行套利的动机是不够的。

   “简单套利相对较少。目前,该行的小微业务主要集中在不到1000万元人民币,这对套利没有什么意义。事实上,贷款也有这个问题。一些企业会这样做,但这种情况预计不会很普遍。一家大银行的小型和微型企业部门的负责人说,他们通常给每户数百万元的折扣。

   “虽然现在市场利率很低,而且折扣和存款之间存在利差,但我们一般不会考虑这样做。企业和银行是长期的合作关系,不会因为短期的“微利”而陷入大麻烦。”一家私营企业的财务部门说。

   根据上述票据信息平台,从交易方的角度来看,有必要为套利业务开具1亿多张发票才能获利,拥有如此大量发票的企业也没有必要开展套利业务。“按照万分之五的成本分成,即使较大的企业做1亿张票据套利也只能赚4万到5万元。在没有这样规模的企业中,更难找到能够控制上游和下游账户的企业。”

   天丰证券银行首席分析师廖志明表示,结构性存款和票据融资之间的套利是购买大量结构性存款进行抵押和开具发票,然后尽快贴现。在这种情况下,公司结构性存款和票据融资都应该大幅增加。然而,从央行的数据来看,自2018年9月以来,公司结构性存款规模大幅下降,这与票据融资数据的上升趋势大不相同。(黄子豪和张燕芬)

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